Главная » ЭКОНОМИКА » Хуже тренда: почему рубль ослабел в 2018 году после двух лет роста

Хуже тренда: почему рубль ослабел в 2018 году после двух лет роста

Фoтo: Малый господин Куxмaрь / «Кoммeрсaнтъ»

Кaк слaбeeт рубль в 2018 гoду?

Пo сoстoянию нa 12 дeкaбря с нaчaлa гoдa рупь пoдeшeвeл к дoллaру нa 13% и тoргoвaлся нa урoвнe 66,3 руб. зa дoллaр (нa 17:30 мск). Нaчинaл гoд юкс нa oтсeчкe 57,2.

Скoрee всeгo, рoссийскaя вaлютa тaк и зaвeршит 2018 гoд в диaпaзoнe 65–67 руб. зa дoллaр. И этo будeт oзнaчaть, чтo пoслe двуx лeт рoстa (кoтoрый скoрee слeдуeт нaзывaть тяжелым восстановлением со временем 44-процентного обвала в 2014 году) хруст вновь окажется в минусе по итогам годы.

Почему это часть глобального тренда?

А дешевеют и все валюты emerging markets. Наилучшие результаты с основные положения года показывают пока гонконгский доллар и тайский бат — их номинальные курсы числом отношению к доллару США практически не изменились с основы года. Хуже, чем у рубля, динамика в 2018 году у валют Южно-Африканская Республика, Бразилии, Турции и Аргентины (от -13,5 впредь до -50%).

Интересно, что пока тройка наихудших валют развивающихся стран в точности повторяет прошлогоднюю: бразильский реал, турецкая муза и аргентинский песо. Разница в том, что в 2018 году сии валюты падают в разы сильнее.

Сводный список валют развивающихся рынков MSCI Emerging Markets Currency Index, фиксирующий динамику 26 валют к американскому доллару, в 2018 году снизился сверху 4,6% после роста два года сплошняком.

Все валюты развивающихся рынков, в том числе и рублишко, в 2018 году испытывали давление глобальных трендов знатный экономики — ужесточения монетарной политики США и торговых войн, говорит РБК главнейший аналитик «БКС Премьер» Антося Покатович.

Федеральная резервная система (ФРС) США троекратно повышала ставки в 2018 году и, возможно, сделает сие в четвертый раз на декабрьском заседании. Подъём ставок в США, как правило, приводит к удорожанию доллара и перетоку капиталов с развивающихся рынков в американские актив. В этом году индекс доллара (DXY), отражающий лэндинг доллара относительно основных валют, укрепился получай 5,3% после снижения почти на 10% вслед прошлый год.

«Снижение валют emerging markets, естественно, связано с ростом долларовых ставок и сокращением баланса ФРС (Федеративный резерв фактически распродает финансовые активы, скупленные нет слов время кризиса, с целью нормализации долгосрочных став. — РБК). В первую очередь на сии факторы отреагировали страны с высоким уровнем краткосрочного долларового долга и низкими золотовалютными резервами», — отмечает перворазрядный экономист Nordea Bank Татьяна Евдокимова.

Возьмем, развивающиеся страны, чьи валюты в 2018 году обрушились сверху 30–50%, — Турция и Аргентина — заведомо характеризуются относительно скудными валютными резервами и/иначе значительным уровнем долларовых долгов.

Почему валюты падают после-разному?

Дело не только и не столько в политике ФРС и сильном долларе, указывает The Financial Times: получи развивающихся рынках проявились собственные проблемы, мало-: неграмотный связанные напрямую с курсом доллара. Укрепление доллара может коррелировать со стрессом получи и распишись развивающихся рынках, но не оно является причиной, пишет FT. В свою последовательность, Bloomberg перечисляет несколько сюжетов, которые в 2018 году влияли бери развивающиеся рынки:

  • торговая война США и Китая для фоне замедления китайской экономики;
  • перспективы урегулирования получи и распишись Корейском полуострове в результате исторических встреч лидера КНДР Ким Чен Ына с президентом США Дональдом Трампом и президентом Южной Кореи;
  • турецкий валютный перебои и экономическая политика Реджепа Тайипа Эрдогана;
  • увеличение санкций США в отношении России;
  • убийство саудовского журналиста Джамаля Хашкаджи;
  • триумф кандидатов-популистов на президентских выборах в Бразилии и Мексике;
  • разрешение Международным валютным фондом кредитной линии Аргентине бери $56 млрд;
  • дефолт Венесуэлы по внешним долгам.

Нежели отличается история рубля?

Аналитики уже отмечали, яко помимо общей динамики валют emerging markets бери курс рубля влияют цены на мальта и геополитика. Но если раньше рост/уменьшение нефтяных котировок коррелировало с ростом/падением курса рубля, ведь теперь на первый план вышел представитель санкций.

Специфический для России фактор в виде санкционных рисков был преобладающим в этом году, говорит Покатович. «Неравенство вклада в ослабление рубля трендов, которые применимы ко во всем валютам emerging markets, и специфических факторов — где-то 30 к 70%», — оценил специалист.

Основным фактором динамики рубля в 2018 году были санкции, подтверждает Татуля Евдокимова. Они остаются основным риск-фактором и сверху следующий год, добавляет она.

Кроме ужесточающейся политики ФРС США и санкций авуар. Ant. заем в ослабление рубля в 2018 году вносили закупки Минфином валюты в рамках бюджетного взгляды на вещи, отметил макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов. «Дочиста этот год Минфин продолжал покупать валюту, чего сказывалось на ослаблении рубля, как и санкции и (ожидания) их ужесточения. До конца года Минфин приостановил закупки валюты, ефимок немного стабилизировался», — сказал Мурашов. В 2019 году обаяние санкционной риторики продолжится, плюс фундаментально негативное (воз)действие будет оказывать возобновление интервенций Минфина получи и распишись открытом рынке, прогнозирует эксперт.

Какой себестоимость прогнозируют экономисты?

  • Если по окончании периода санкционной отсрочки в конце первого квартала 2019 годы последует существенное ужесточение санкций США, а нефтяные котировки сохранятся держи уровне $65–70 за барель, средний курс доллара за 2019 годик будет в диапазоне 65–67 руб., говорит Антя Покатович. Оптимистичный сценарий предполагает рост нефтяных котировок накануне $75–78 и укрепление рубля после 63,5–65,5 руб.
  • Прогноз Райффайзенбанка держи 2019 год — порядка 70 руб. вслед за доллар, говорит Станислав Мурашов.
  • «Выше- прогноз на конец 2019 года — 65 руб. в паре с долларом и 80 в паре с евро», — указывает Таня Евдокимова.
  • Оптимистичнее на рубль смотрят аналитики американских банков: ровно по мнению Bank of America Merrill Lynch, устремленность доллара в 2019 году в среднем составит 62 руб. Аналитики Morgan Stanley как и прогнозируют 62 руб. за доллар в четвертом квартале 2019 лета (это подразумевает рост на 11% к уровню конца 2018 возраст). «Высокие доходности [российских госбумаг], высококачественный платежный баланс России и разумная денежно-кредитная и бюджетная стратегия должны поддержать валюту. В то но время «хвостовой» риск санкций остается постоянной угрозой с целью инвесторов», — написали они в обзоре 25 ноября.

Авторы:
Вано Ткачёв, Ольга Агеева.

Оставить комментарий