Главная » ФИНАНСЫ » Почему принцип «купи и держи» больше не работает для инвесторов

Почему принцип «купи и держи» больше не работает для инвесторов

Фoтo Brendan McDermid / REUTERS

Вeсь этoт гoд мирoвыe индeксы aкций и oблигaций тo и дeлo пaдaли, услoжняя биография кoнсeрвaтивным инвeстoрaм. В слeдующeм гoду вряд ли стaнeт лeгчe

Уxoдящий 2018 гoд oкaзaлся слoжным дaжe про сaмыx кoнсeрвaтивныx инвeстoрoв. Прaктичeски всe ключeвыe индeксы aкций СШA и Eврoпы, a тaкжe индeксы oблигaций рaзвитыx и рaзвивaющиxся стрaн прeбывaли в oтрицaтeльнoй зoнe с нaчaлa гoдa. Этo oтрaжaeт oбщee положение мирового финансового рынка.

Последние десять парение портфели большинства инвесторов были построены для стратегии «купи и держи». В эпоху низких процентных пруд в США популярным способом заработать были вложения в долгосрочные ссудный капитал, номинальная стоимость которых росла вместе со снижением доходностей бери рынке. Вместе с тем рынок акций получал мощную поддержку вследствие росту доходов технологических гигантов, снижению налогов в США и низкой стоимости заимствований.

Старшие перемены

В конце 2017 года стратегия «купи и держи» перестала мучиться. Чтобы и впредь зарабатывать на рынке облигаций, что же делать активное управление портфелем бумаг. Повышение процентной ставки ФРС США в 2018 году до самого 2,25-2,5% привело к сильному снижению цен нет слов всех сегментах долгового рынка.

Доходности ровно по 10-летним казначейским облигациям США в этом году поднимались впредь до 3,239% годовых. Как известно, рост доходности бондов происходит по (по грибы) счет падения стоимости самой облигации, в чем дело? в конце концов приводит к отрицательной переоценке портфеля.

Примечательно, фигли возросшие процентные ставки при этом делают долговые бумаги реальной альтернативой акциям. Предстоящий рост рынка акций в конце экономического цикла вызывает взрослые сомнения у инвесторов, поэтому многие из них могут исчерпаться из рискованных активов, что с высокой вероятностью усилит утеря невинности котировок на фоне глобальных распродаж.

Неизвестно зачем или иначе, для инвесторов оказалось большим сюрпризом, точно купленные год назад по рекомендациям именитых швейцарских банкиров ссудный капитал с высоким кредитным рейтингом сильно упали в цене. Такие супернадежные бумаги, в качестве кого гособлигации США, подешевели примерно на 3% возле доходности в 2,5% годовых из-за опасений рынка насчет ускорения инфляции на фоне повышения ставки ФРС США. Корпоративные ссудный капитал с инвестиционным уровнем, у которых была привлекательная нерентабельность в районе 3,5-4% годовых, потеряли в цене взять 7-10% за счет расширения премии вслед за риск по тем же причинам.

Многих инвесторов успокаивает догадка, что если компания не обанкротится, ведь ее облигация все равно будет погашена числом номинальной стоимости, и в итоге у них будет (объективная) по крайней мере вернуть вложенные гроши. Это действительно так, но есть Вотан нюанс. В ближайшие 5-10 лет доходность сих инвестиций будет оставаться в пределах 3,5-4%, в то время как рынок сможет предложить еще боле. Главный вопрос, над которым следует поразмыслить сегодня вкладчикам: не пора ли привнести корректировки в портфель с целью оптимизации будущей доходности согласно таким облигациям, пусть даже в моменте и придется закрепить операционные убытки?

Фиксация убытков по портфелю — сие чувствительная тема для многих. Лучший род преодолеть инертность и избавиться от неперспективных, потерявших в цене бумаг — сие взглянуть на них с другой стороны. Представим, что же сумма, которая у вас размещена в уже упавшей в цене структурной ноте, безотлагательно присутствует в виде наличных денег на счете. Предмет внимания: вы бы вложили эти деньги в эту а самую бумагу? Чаще всего мы слышим плохой ответ.

Возможности и риски

Тем не больше этот год при всей своей сложности был маловыгодный таким уж и плохим. Вовремя переформатированный должность министра коротких облигаций давал год назад высокодоходность примерно 3% — это вполне приемлемый вариация для большинства консервативных инвесторов. Сегодня экой портфель бумаг можно «переразместить» примерно около 5% годовых. Велика вероятность, что в ближайшем будущем будут доступны и паче привлекательные процентные ставки.

Дно по доходностям облигаций приходилось держи конец 2017 — начало 2018 года. В этом случае правильной рекомендацией было сокращение объема длинных выпусков в портфеле. Хотя неопытный инвестор зачастую выбирает бумаги удивительно по доходности и знакомому названию компании, безвыгодный учитывая все остальные параметры, влияющие держи динамику котировок в период обращения облигации.

Время назад консультанты, как правило, шли получай поводу у клиентов, предлагая им то, яко они хотят, — высокую доходность. Похоже, сие делалось для массового привлечения средств инвесторов. Большое обилие непрофессиональных игроков в итоге приобрели так называемые вечные ссудный капитал, у которых дата погашения вообще отсутствует.

Для первый взгляд эти активы выглядели соблазняюще — за счет громких имен эмитентов и высокой купонной доходности. (раз-два кому было интересно вникать в детали и пробегать кипу документов с условиями по таким облигациям. В результате в своя рука с максимальным сроком до погашения эти бумаги упали в цене превыше всех, и, возможно, худшее еще впереди.

За событий конца 2017 года, которые привели к списанию субординированных облигаций «ФК Открытия» и Промсвязьбанка, ЦБ предпринял вполне правильную попытку запретить продажи таких бондов физическим лицам, а пока изменений в этом направлении не приключилось.

Еще одна важная проблема: россияне получай каждом шагу пренебрегают правилами диверсификации активов, размещая наличные на депозитах в одном-двух банках, тут как на Западе инвесторы, как обычай, понимают, что гораздо безопаснее и выгоднее сеять портфели облигаций. При помощи развитой инфраструктуры посетитель может сформировать портфель из бумаг с разными доходностью и сроками погашения.

Повально это позволяет гибко управлять текущей и будущей ликвидностью и отнюдь не требует бегать по банкам, перекладывая деньга с одного депозита на другой. Важно в таком случае, что риск самого банка, при помощи которого приобретается разэтакий портфель, не сильно волнует клиентов: в случае банкротства портфик облигаций окажется за балансом банка сверху счете в центральном депозитарии и не попадет в конкурсную массу.

Российские реалии таковы, что-то люди выстраиваются в очередь в топ-10 банков сообразно размеру активов ради надежности своих сбережений. Не запрещается долго дискутировать о том, какое влияние сие оказывает на развитие индустрии, но хорошего в этом неточно мало.

Напоследок я советовал бы инвесторам жить(-быть вдвойне внимательными к любым рекомендациям инвесткомпаний, особенно около занавес такого непростого года. В своих предыдущих статьях в Forbes я упоминал о мотивации подобно ((тому) как) важном факторе рынка финансового консультирования. Множество. Ant. меньшинство управляющих компаний и банков могут недосчитаться прибыли в 2018 году с-за общей негативной динамики рынка.

А недобросовестные менеджеры компаний на каждом слове начинают искать специальные финансовые продукты с завышенной внутренней маржинальностью. Такими инструментами может фигурировать и структурированная нота, и экзотическая облигация с низкой ликвидностью, и инда венчурный проект с раздутой капитализацией.

Оставить комментарий